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随着埃及的外国投资激增，最近又从阿联酋获得了第二笔140亿美元的投资，经济学家警告说，如果不进行严格的改革，埃及的经济困境远未结束。

最近几个月，这个阿拉伯地区人口最多的国家已经积累了数十亿美元的外国投资和援助。

今年，在一项具有里程碑意义的交易中，该国从阿联酋获得了350亿美元，用于开发沿海城市拉斯埃尔赫克马。此外，埃及还从国际货币基金组织(imf)和欧盟(EU)分别获得了四年内80亿美元的援助承诺，从世界银行(World Bank)获得了60亿美元的援助承诺。

此外，金融市场分析师穆罕默德·拉加布(Mohamed Ragab)告诉《国家报》(The National)，在3月份提高利率和浮动汇率后，埃及已经看到来自外国投资者的180亿美元“热钱”流入其金库。

热钱是指流入一个国家的短期投资，通常是以国库券或其他高收益债务工具的形式。

“这种类型的投资具有高度流动性，如果经济状况发生变化，可以迅速流出一个国家。2020年，超过200亿美元的热钱在很短的时间内离开埃及，加剧了新冠肺炎大流行带来的经济不稳定。”

然而，鉴于阿联酋交易带来的连锁效应——该国金融市场的信心增强，热钱已大量回流。

这与外国直接投资形成对比，后者涉及对工厂或房地产等实物资产的长期投资。

埃及央行(Central Bank of Egypt)的最新数据显示，埃及1月份以来的国库券拍卖也是一个重要的资金来源，政府通过出售各种期限的国库券筹集了约2.47万亿埃及镑(合6586.6亿美元)。

这一巨额数字凸显了政府对债务工具的依赖，以为其支出融资并填补预算缺口。

尽管这些资金的流入帮助清理了进口积压，并略微降低了通胀，但经济学家梅德哈特•纳菲(Medhat Nafei)和穆斯塔法•巴德拉(Moustafa Badra)认为，实现长期稳定需要更严格的改革。

纳菲在颇受欢迎的脱口秀El Hekaya上表示:“尽管这些资金将解决提高政府购买力和降低通胀等短期需求，但GDP、失业率和出口等长期指标必须得到解决。”

他呼吁成立一个全国委员会，监督和实施国际货币基金组织要求的改革，然后再批准对埃及的最新贷款，这是该国自2016年以来的第四笔贷款。

这些改革包括减少公共支出、收紧货币政策，以及减少国家和军队在经济中的主导作用。

理想情况下，该委员会将确保实施的改革“有利于国家经济，而不仅仅是确保该基金偿还贷款”。

纳菲补充说:“我们绝不能重复过去的错误，无论是在2022年12月政府无法实施足够严格的改革以满足IMF的要求之后，还是在2016年打开了一个小窗口，但没有正确使用。”

加沙战争的影响

巴德拉指出，旅游业、苏伊士运河(Suez Canal)收入和汇款等埃及传统的外汇来源已经下降，而加沙战争加剧了这一事实。

据联合国开发计划署最近的一份报告估计，到2025年中期，这场冲突可能会给埃及造成37亿至137亿美元的旅游和运河收入损失。

今年1月，运河收入同比暴跌46%。

巴德拉警告称:“我们不能过于乐观，只关注经济成就，而忘记了我们周围的政治局势。”

经济学家强调有必要进行广泛的改革，特别是通过减少国家在经济中的作用，促进私营部门的参与。

有人担心，政府已经恢复出售债券以填补预算缺口，而不是实施革命性的改革。

政府最近推出的一项农业倡议以将私营部门排除在外而闻名。

然而，一些积极的迹象已经出现，惠誉评级(Fitch Ratings)在5月初将埃及四大银行的评级展望下调至“积极”之后，将其评级展望上调至“积极”。

但标普警告称，埃及仍然负债累累，预计6月份政府债务将达到GDP的93%。

内阁发言人穆罕默德•埃尔•霍姆萨尼(Mohamed El Homsani)表示，随着Ras El Hekma项目开工，土地出让将在“几天内”完成，分析人士表示，政府有机会利用该项目扩大建筑、旅游、服务和制造业的就业。

该项目将于明年初破土动工。

随着货币企稳和外汇储备的重建，埃及赢得了一些喘息空间，但分析人士强调，建设更具弹性、更可持续经济的艰苦工作现在必须认真开始。