2024-04-11 20:27 来源：本站编辑
2023年股市上涨的一大打击是，它依赖于六家公司在炒作中蓬勃发展。这一批评受到了打击。
在本周又一轮令人振奋的上涨背后，有迹象表明回报分配越来越公平，包括小盘股创下3月以来最好的一周，以及同一指数剔除市值偏见的一个版本击败了标准普尔500指数。以前落后的行业——从运输到房地产和能源——这次走在了前面。
今年以来，一直有一种观点认为，在局限于人工智能大盘股寡头之后，涨幅将进一步扩大。本周，一系列经济报告再次表明，经济衰退仍远未到来，这种观点得到了提振。各类股票均受益，标准普尔500指数成份股中十分之九上涨。该指数的等加权指数比传统指数高出1个百分点，创下今年1月以来的最佳单周表现。
杰夫•穆伦坎普(Jeff Muhlenkamp)的穆伦坎普基金(Muhlenkamp Fund)今年2月将现金持有量从35%降至15%，买进了住宅建筑商、一家金融公司和一家媒体公司的股票。穆伦坎普表示:“每个人都在谈论七大巨头，或者他们喜欢的任何关于大型科技公司和人工智能的数字，但它们并不是目前真正看到强劲势头的唯一公司。”
他补充说:“当然，六个月前我预计会出现衰退，但现在看起来不太可能了。”“与三四个月前相比，我们对经济更加乐观。我们已经投入了一点资金。”
今年上半年，以科技股为主的纳斯达克100指数飙升近40%，收复了2022年的大部分失地。其中几只最大的股票——人工智能竞赛中的竞争者——推动基准标准普尔500指数上涨了约16%。通常被视为小盘股健康状况晴雨表的罗素2000指数涨幅较小，仅为7.2%。
穆伦坎普并不是唯一一个购买的人。根据彭博汇编的数据，景顺标准普尔500等权重ETF(股票代码RSP) 6月份的资金流入将达到创纪录的近50亿美元。追踪罗素2000指数(IWM)的ETF在同一时期吸引了约18亿美元的新资金，有望成为自2021年2月以来的最大增量。这种乐观情绪帮助罗素2000指数在今年第一个月跑赢纳斯达克指数。
6万亿美元的反弹并非华尔街在2023年的预测。今年1月，彭博(Bloomberg)追踪的策略师预测，标准普尔500指数今年将收于4,050点。虽然他们的预测仍有时间证明是正确的，但值得注意的是，该指数目前比这一目标高出400点。
尽管周五公布的报告显示消费者支出停滞不前，通胀降温，但较早前公布的国内生产总值(gdp)、新屋销售和耐久财(耐用品)订单等数据均好于预期。
总而言之，自4月初以来，彭博(Bloomberg)追踪经济意外的指数除两周外一直在上升，达到了两年多来的最高水平。
这种坚定态度，加上美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)发出的2023年再加息两次的信号，引发了美国国债收益率的飙升。然而，与2022年不同的是，当时借贷成本上升的前景令股市陷入困境，现在这被视为对一种观点的认可，即人们普遍担心的衰退并非迫在眉睫的威胁。
纽约人寿投资公司(New York Life Investments)的经济学家兼投资组合策略师劳伦•古德温(Lauren Goodwin)表示:“这是对叙事的贡献。”“经济表现的扩大可能会引发对股市整体表现的乐观情绪。”
经济繁荣的一个后果是波动性的减少，而不仅仅是在股市。美国银行(Bank of America)的一项跨资产风险指标在2023年稳步下降，除了3月份银行业动荡期间出现飙升。宏观风险顾问公司(Macro Risk Advisors)首席技术策略师约翰•科洛沃斯(John Kolovos)表示，隐含波动率的减弱助长了看涨论调。
他说:“我们一直以来对宏观经济的担忧已经消散。”“当一个指标显示宏观不确定性非常低时，这对股市来说是一个巨大的利好。”
FAANG的乐观情绪可能会引起所有的炒作，但小型股的盈利前景预计将在今年晚些时候改善。彭博情报(Bloomberg Intelligence)汇编的数据显示，虽然罗素2000指数成分股公司第三季度的收入增长预计将落后于规模较大的成分股公司，但未来四个季度将出现反弹，到2024年中期，利润增速将超过标准普尔500指数成分股公司的三倍。
基于因素的指数——一种基于特定特征锁定股票的量化工具——的表现也预示着市场广度的改善。今年6月，道琼斯美国主题市场中性动能指数(Dow Jones U.S. Thematic Market Neutral Momentum Index)表现逊于其他流行策略，包括以廉价股为目标的价值策略。该指数根据近期回报买入市场的赢家和输家。年初至今，情况正好相反，尽管这两个因素的表现都不是特别好。
嘉信理财资产管理公司(Schwab Asset Management)首席执行官兼首席投资官Omar Aguilar表示:“我们越是看到这种势头开始趋于平缓，开始表现逊于其他因素，就意味着市场的广度开始好转。”
当然，投资者在2023年上半年结束时的感受取决于他们选择关注什么:收益率曲线倒挂、纳斯达克指数飙升、央行政策，还是其他完全不同的东西。小型企业一个月表现强劲，并不能确保市场形势明朗，经济衰退将得以避免，或者标准普尔500指数(S&P 500)可能重返2022年的高点。
但Macro Risk Advisors的Kolovos表示，这仍是一个值得注意的趋势。
他表示:“就市场广度而言，情况要好得多。”“我不会说他们现在很棒，但他们正在建设。”
(由佩顿·福特协助。)
___©2023 Bloomberg L.P.访问bloomberg.com。由论坛内容代理有限责任公司分发。
