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日本央行可能在周五的政策会议上就如何缩减其5万亿(兆)美元资产负债表的计划提供指引，以缓慢但稳步地退出大规模货币刺激政策。

以下是日本央行可能采取的量化紧缩措施，并缩减资产负债表规模。经过多年激进的货币宽松政策，日本央行的资产负债表规模已膨胀至日本经济规模的近1.3倍。

日本央行目前的计划是什么?

自3月结束负利率和债券收益率控制以来，日本央行已承诺继续每月购买约6万亿日圆(380亿美元)的政府债券，以避免政策转变导致债券收益率突然飙升。

日本央行总裁上田和夫(Kazuo Ueda)曾表示，央行最终将减少债券购买，但没有提供具体时间的线索。

今年4月，理事会讨论了这一话题，一些成员呼吁有必要缩减银行的资产负债表，包括放慢每月购买债券的速度，或者在未来某个时候制定计划。

日本央行周五可能会做出什么决定?

消息人士对路透表示，日本央行将讨论是否缩减购债规模，但决定将取决于会议前的市场发展，包括美联储周三政策会议后的动向。

由于日本债券收益率稳定，日圆继续走弱，日本央行可能决定将每月购债规模从6万亿日圆小幅缩减，或降低每月购债规模的区间。

但考虑到一些董事会成员反对提前缩减购债规模，央行可能会决定只提供含糊的措辞，承诺减少未来的债券购买。这些承诺可能会包括在日本央行的政策声明中，或在上田裕和会后简报的评论中。

有什么利害关系?

随着通货膨胀超过2%的目标，日本央行计划将短期利率稳步提高到既不会冷却也不会过热的水平——分析师认为这一水平在1-2%之间。这意味着未来几年将数次上调利率，目前的利率区间为0-0.1%。

在此过程中，日本央行必须开始缩减其庞大的资产负债表，以确保未来的加息能够有效地缩减货币支持力度。据日本央行估计，这将使长期借贷成本下降约1%。

日本央行还有很长的路要走。其资产负债表是日本国内生产总值(GDP)的125%，与GDP之比是美联储的5倍。分析人士说，这意味着美联储需要尽快开始缩减购债规模。

风险是什么?

日本糟糕的财政状况意味着，日本央行必须避免导致收益率大幅飙升，否则将推高该国巨额公共债务的融资成本。

日本央行多年来的强力干预，已使债券市场参与者习惯了其庞大的存在，这意味着，即使是轻微的缩减迹象，也可能破坏市场的稳定。

因此，日本央行不会效仿美联储的做法。美联储按照预先确定的固定时间表，将其资产负债表规模从近9万亿日圆的峰值缩减至今年3月的7.4万亿美元。

相反，日本央行将继续表明每月将购买多少债券，并向市场保证缩减购债规模将是渐进的。它还将维持一项承诺，即如果收益率涨幅过大，将出手干预市场。