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日本央行(BOJ)对其收益率曲线控制政策进行了调整，暗示可能会从大规模货币刺激政策转向。在维持超低利率的同时，日本央行强调了货币支持的必要性，并表示调整收益率曲线控制(YCC)将为应对通胀上升等风险提供更大的灵活性。这一声明引发了市场波动，日元和收益率飙升，股市暴跌。一些投资者将此解读为取消0.5%的收益率上限，并为退出宽松的货币政策做准备。

尽管日本央行将利率上限维持在“0.50%左右”不变，但措辞上的微妙变化表明，日本央行愿意在未来根据支持条件调整YCC目标。一些人认为这种向灵活性的转变是可取的，但另一些人则认为时机还不成熟。在最近的政策会议上，日本央行将短期利率目标维持在-0.1%，将10年期政府债券收益率目标维持在0%左右。然而，它改变了对10年期国债收益率的指导，称这将是一个“参考”，而不是一个“刚性限制”。此外，日本央行宣布将提供固定利率操作，以1.0%的利率购买10年期日本政府债券(JGB)，这表明对10年期收益率上升的容忍度。

对固定利率操作的调整有效地扩大了10年期目标区间，使日本央行能够更灵活地指导收益率目标。此举导致美元兑日元汇率飙升，10年期日本国债收益率升至2014年9月以来的最高水平。日本央行的决定是在美联储最近加息之后做出的，这进一步扩大了美国和日本之间的利率差距。

在季度展望报告中，日本央行上调了今年的核心消费者通胀预测，但下调了2024财年的预测。央行指出，通货膨胀已经超过了之前的预测，工资增长也在加速。它还强调了企业工资和价格设定行为的变化，以及价格预期的上升。鉴于围绕经济和价格前景的高度不确定性，日本央行认为，通过更大的灵活性实施YCC来增强货币宽松的可持续性是合适的。

自2016年实施YCC以来，随着通胀超过目标，日本央行在控制债券收益率方面面临挑战。去年，为了应对大宗商品价格飙升，日本央行扩大了收益率区间，并允许10年期国债收益率上涨至多0.5%。随着工资水平和通货膨胀率的上升，人们一直猜测YCC将会提前调整。最近的数据显示，日本首都东京的核心消费者通胀有所放缓，但仍高于日本央行2%的目标，突显出价格压力不断加大。

总体而言，日本央行决定提高收益率曲线控制政策的灵活性，并放松对长期利率上限的捍卫，被视为退出大规模货币刺激的潜在前兆。市场的反应一直不稳定，日元和收益率飙升，股市暴跌。在日本央行召开会议之前，美国联邦储备委员会(美联储，fed)宣布加息，扩大了美国和日本之间的利率差距。日本央行的季度展望报告也表明，通胀预期上升，在实施YCC方面需要更大的灵活性。