2024-04-16 16:46 来源：本站编辑
这是S. Ganguly为路透社撰写的一篇文章的标题。
这是截至3月14日的价差图。
图1:10年减3个月10年期国债息差(蓝色)- 2年期国债息差(棕色)，均以%表示。3月至3月14日的数据。资料来源:财政部通过弗雷德，和作者的计算。
为了便于比较，请注意，在大衰退之前，在NBER定义的峰值之前一年半就开始了反转。
图2:10年减3个月10年期国债息差(蓝色)- 2年期国债息差(棕色)，均以%表示。国家经济研究局定义的从高峰到低谷的衰退日期为灰色。资料来源:财政部通过FRED, NBER和作者的计算。
目前距离10年期和2年期国债息差变为负值已经有一年半的时间了，所以我想说现在说我们是安全的还为时过早，尽管目前经济表现明显强劲(好吧，从2月份的数据来看)。
为什么一些经济学家这次低估了反转的预测能力?
我的解释是，这意味着反转与衰退之间的典型相关性被打破，因为长期债券的期限溢价比平时要小。考虑:
那么10年- 3个月期差为:
由于tp项小于通常情况，那么纯EHTS率可能高于典型反转。
虽然低期限溢价或负期限溢价的说法听起来似乎是合理的，但通过估计的期限溢价(Kim-Wright从FRED获得的10年期，系列THREEFYTP10)来调整息差似乎并没有改变我们对反转与随后衰退之间关系的看法。
图3:10年减3个月n国债息差(蓝色)，10年期减3个月n .经估计金-莱特期保费(粉红色)调整，均以%计。国家经济研究局定义的从高峰到低谷的衰退日期为灰色。资料来源:财政部，金-赖特通过弗雷德，国家经济研究局，和作者的计算。
因此，我和卡姆•哈维(Cam Harvey)一样，认为现在放弃经济衰退的预测还为时过早。哈维曾将收益率曲线作为经济衰退的预测指标。
