2024-04-30 22:18 来源：本站编辑
自营交易公司痴迷并习惯于高度保密——这在公开法庭上是站不住脚的。
上周五，简街(Jane Street)在联邦法院听证会上艰难地了解到，该公司向对冲基金Millennium Management申请了临时限制令。曼哈顿联邦法官保罗·恩格尔迈耶(Paul Engelmayer)否认了这一限制令，该限制令旨在阻止千禧公司使用一项绝密交易策略，简·斯特说，该公司的两名前雇员窃取了这项交易策略，为千禧公司赚钱。
本文仅对Business Insider订阅者开放。成为业内人士，现在就开始阅读。有账户吗?．这是华尔街两家最强大、最赚钱的交易公司之间的诉讼的首次听证会。在4月12日提交的一份经过大量删节的起诉书中，Jane Street指控前高级指数期权交易员Doug Schadewald和他的直接下属Daniel Spottiswood在2月份离职加入Millennium时带走了非常宝贵的交易知识产权。有关交易的大部分细节都被涂黑了。Jane Street表示，即便是该战略关注的国家也是高度机密的。
在上周五的听证会上，律师事务所Quinn Emanuel的合伙人、简街律师黛博拉•布朗(Deborah Brown)辩称，披露国家信息将使竞争对手能够开始深入研究信号和对冲策略，从而搞清楚交易。
然而，在周五近两个小时的听证会过程中，人们发现该策略是围绕印度的短期期权交易展开的。律师们还透露，该交易去年为简街赚了10亿美元，今年有望赚得更多。
简街公司声称，这一最赚钱的交易是高度机密的知识产权。该公司甚至试图让听证会不向公众开放，但法官恩格尔迈耶很快驳回了这一动议。
恩格尔迈耶说，他对保密的程度感到不舒服，称保密的假设“太宽泛了”。他特别指出，交易发生的国家被涂黑了，允许保留其名称，但建议原告对美国联邦法院的公开披露标准采取“更现实的看法”。
布朗认为，如果更多细节浮出水面，随着新竞争者的涌入，简街花费数千万美元构建的战略“可能会蒸发”。但她也表示，这一策略与短期期权有关，她告诉法官，市场问题"不是人们长期投资的东西，更像是一天的投资。"
被告的律师多次出现口误，提到这笔交易与“印度”有关，并在事后道歉。
千禧律师事务所以及沙德瓦尔德和斯波蒂斯伍德的律师说，这种交易并不是那么秘密，他们辩称，媒体在过去一年里对这种交易进行了大量报道，监管该市场的国家政府也发布了报告，详细描述了该市场的机会和低效之处。
"这是全球最大的期权交易市场之一，"代表Millennium的德杰律师Andrew Levander表示。
《华尔街日报》(The Wall Street Journal) 3月份的一篇新闻报道发现，印度的期权交易呈爆炸式增长，到2023年，全球78%的股票期权合约都与印度有关。去年印度的股指期权合约交易量超过840亿份，其中绝大多数是短期期权，较2022年增长了153%。
“在印度，呃，在这个国家——我道歉——”当被问及为什么简街的经纪人在Millennium进入市场后暂时停止处理其交易时，莱凡德开始这样回答。被告律师辩称，印度经纪商的保证金限制比其他市场更严格。
有关的故事
代表沙德瓦尔德和斯波特斯伍德的Elsberg Baker & Maruri律师事务所合伙人罗洛•贝克(Rollo Baker)表示:“印度经纪商触及保证金上限并不罕见。”他引用了2月份的一篇新闻报道，该报道称，市场上35%的期权交易是由散户或业余投资者进行的，其余的则是由机构投资者进行的，比如Jane Street和Millennium等专业人士。
简街对其交易保密、不让竞争对手掌握的焦虑是可以理解的。根据彭博社(Bloomberg)报道的债券发行文件，该公司去年的净交易收入为106亿美元，2024年第一季度为44亿美元。
该公司用自己的资金进行交易，而不是像对冲基金那样管理其他投资者的资金。该公司于2018年开始研究这种交易，并在随后的几年里投入了数千万美元来开发这种交易，并在2023年和2024年达到完全成熟。根据律师和恩格尔迈耶法官周五在法庭上的声明，这成为了该公司最成功的策略，在2023年创造了10亿美元的利润。
周五的其他声明显示，到2024年，这笔交易的规模将是这个数字的数倍。
布朗说，简街担心该行业的生存能力会消失，故意放弃短期利润，以维持其长期生存能力。它努力调整自己的交易规模，以避免向市场其他部分发出信号。
但Jane Street说，在这些交易员加入Millennium后的一个月里，该公司从这一策略中获得的利润大幅下降，3月份下降了50%。该公司声称，这种下降是由于新竞争对手千禧的出现，而此前他们并不知道有其他公司在执行类似的战略。
贝克说，沙德瓦尔德和斯波蒂斯伍德是去年简街最赚钱的交易员。
简街是华尔街为数不多的几家没有对离职员工实施竞业禁止规定的交易公司之一，该规定要求员工在加入竞争对手之前必须静坐数月或数年，而是依靠公司的保密协议和商业秘密协议。该公司声称，在其24年的历史中，从未起诉过离职员工。
布朗说，简街并没有指控交易员窃取计算机代码或数据——这不是一个公式或软件，而是可以在你的头脑中记住的交易信号和技术。
千禧律师事务所和上述交易员的律师说，他们没有侵犯商业机密，并辩称利润下降是由外部因素造成的。Baker表示，波动性较前几个月下降是部分原因。波动性是期权交易的关键因素。他还说，千禧基金的交易规模只是简街的一小部分，风险敞口是简街的50倍。他指出，在这段时间里，简街赚了1.85亿美元，千禧基金赚了400万美元。
1.85亿美元的数字如果准确的话，就意味着，即使按月度数据下降计算，Jane Street的印度期权策略在2024年仍有望产生数十亿美元的收益。
谁最终是正确的可能要到夏天才能决定，当时双方表示他们已经准备好接受审判。
在此期间，Millennium可以继续自由交易。恩格尔迈耶否认了临时限制令，称简街没有造成不可弥补的伤害。恩格尔迈耶说，简街的说法“无可否认是严重的”，并补充说，该公司“已经确定了烟雾，但还没有确定起火”。
简街公司可能认为，不可逆转的伤害已经发生，因为它希望保守商业细节的秘密，包括它在哪个国家开展业务。
但随着两家公司逐渐走向曝光，更多的交易信息披露似乎是不可避免的。
恩格尔迈耶法官要求双方在下周中期之前提交更新的文件，其中的删节要少得多。
