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卡拉奇:

去年12月，巴基斯坦首次上市的主权伊斯兰债券在巴基斯坦证券交易所(PSX)首次亮相，价值300亿卢比，加上投资者的强劲兴趣总计近4000亿卢比，为持续发行符合伊斯兰教法的证券铺平了道路。

这种势头可能会催生创新的伊斯兰资本市场产品，如伊斯兰债券交易所交易基金(etf)和面向散户投资者的伊斯兰债券代币化。

财政部果然在2024年1月通过PSX积极推出了各种期限的伊斯兰债券，增加了3年和5年期限的债券。这一举措有助于利用流动性，吸引投资者追求符合伊斯兰教法的回报，并帮助政府获得比传统选择更优惠的利率。

在过去的五个月里，PSX的伊斯兰债券发行总额已超过3080亿卢比(约合11亿美元)，鉴于伊斯兰教法法院对政府借款转换为伊斯兰金融体系的裁决，预计稳定的趋势将继续下去。

在2023年，财政部发行了超过1.7万亿卢比的伊斯兰债券，旨在将其主权债务的很大一部分转换为伊斯兰融资机制。

在国际方面，根据IIFM的《2023年伊斯兰债券报告》，2022年全球伊斯兰债券发行量达到1827.15亿美元，标志着它们在金融领域的重要地位。

尽管Sukuk在PSX上市，但草根散户投资者接触到它们的渠道仍然有限。据业内专家称，超过97%的上市伊斯兰债券投资者仍然是机构投资者。零售参与率较低的原因包括开户复杂性、缺乏意识、交易量较低、吸引经纪商的大额投资、缺乏实时结算以及缺乏易于使用的技术平台。

在这种背景下，巴基斯坦市场上的伊斯兰债券代币化概念可以彻底改变市场，为散户投资者提供大量好处，并导致伊斯兰债券投资的积极增长。此外，它将为寻求符合伊斯兰教法的回报的全球投资者打开大门，只需点击一个按钮，就可以无缝地投资巴基斯坦市场。

了解伊斯兰债券代币化:伊斯兰债券代币化涉及伊斯兰债券资产的数字化，将其转换为可在区块链或其他技术平台上交易的数字代币或证券。

这一过程将所有权分割，允许投资者购买和交易较小比例的伊斯兰债券，使散户投资者更容易获得这些债券。通过技术，伊斯兰债券代币化确保了发行、交易和结算过程的透明度、安全性和效率。

伊斯兰债券代币化的一些好处如下:

增强可及性和部分所有权:伊斯兰债券代币化打破了传统的进入壁垒，使更广泛的散户投资者可以投资伊斯兰债券。通过分割所有权，投资者可以以100卢比的价格购买较小比例的伊斯兰债券资产，使他们的投资与自己的财务能力和风险偏好保持一致。

这种准入的民主化使个人能够通过持有伊斯兰债券来实现投资组合的多样化，并有助于金融包容性和赋权。

此外，伊斯兰债券代币化使投资者能够通过数字平台方便地探索各种伊斯兰债券产品。随着管理费用的减少和流程的简化，散户投资者可以轻松地研究、分析和投资伊斯兰债券，而无需中介机构或复杂的文书工作。

增强流动性和二级市场交易:伊斯兰债券代币化最显著的优势之一是它能够释放伊斯兰债券市场的流动性。

传统的伊斯兰债券工具往往受到二级市场交易机会有限和结算过程缓慢的影响，这可能限制投资者退出头寸的能力。伊斯兰债券代币化解决了这一挑战，通过数字交易所引入流动性，并帮助交易实时结算。

散户投资者可以在充满活力的数字平台上交易伊斯兰债券代币，为管理投资提供流动性和灵活性。这种流动性的增加不仅有助于市场运作的顺畅，而且有助于价格发现和市场效率。

成本效率和降低进入门槛:伊斯兰债券代币化简化了流程，降低了与伊斯兰债券投资相关的成本，使其成为散户投资者，特别是学生的一个有吸引力的选择，他们现在已经意识到资产的数字交换。

通过利用技术，伊斯兰债券代币化消除了对中介机构的需求，减少了管理费用，从而降低了交易成本和费用。此外，部分所有权模式使散户投资者能够以较小的资本支出参与伊斯兰债券投资，打破了进入的金融壁垒。

多元化机会和风险管理:伊斯兰债券代币化还可以为散户投资者提供跨越不同行业、期限和风险概况的各种伊斯兰债券发行。通过投资于伊斯兰债券代币组合，投资者可以分散其持有并减轻集中风险，增强其投资组合的弹性。

此外，伊斯兰债券代币化使投资者能够根据他们的风险承受能力和投资目标定制他们的投资组合。无论是寻求稳定的收入流还是资本增值，散户投资者都可以选择最符合其财务目标的伊斯兰债券代币，从而加强风险管理和投资组合优化。

透明度、安全性和信任度:支持伊斯兰债券代币化的技术可以确保伊斯兰债券代币发行和交易的透明度、安全性和信任度。此外，可以部署智能合约来自动化合同义务，降低欺诈和人为错误的风险。

这增强了投资者对伊斯兰债券代币化平台的信心和信任，为散户投资者创造了一个强大而安全的投资环境。监管考虑和市场前景:要使伊斯兰债券代币化获得吸引力，监管框架必须不断发展，以确保投资者保护和市场诚信。监管机构需要就伊斯兰债券代币的发行、交易和托管制定明确的指导方针，与伊斯兰教法原则和监管合规性保持一致。

展望未来，随着持续的技术创新推动增长和扩张，伊斯兰债券代币化的未来似乎很有希望。随着全球对伊斯兰金融的认识不断提高，伊斯兰债券代币化将在伊斯兰债券市场的民主化准入和促进所有人的金融包容性方面发挥关键作用。

总之，伊斯兰债券代币化为散户投资者提供了许多好处，从增强可及性和流动性到成本效率和风险管理。通过利用技术，伊斯兰债券代币化可以促进伊斯兰资本市场的增长，重塑伊斯兰金融格局，赋予散户投资者权力，推动伊斯兰债券投资的可持续增长。

本文作者是IBA伊斯兰金融卓越中心(Centre for Excellence in Islamic Finance)主任