2024-04-24 11:26 来源：得道网
美联储利率制定委员会将于本周召开会议。今年年初，期货市场的定价显示，美联储在会议上降息25个基点的可能性接近90%，但现在这种可能性几乎为零。
在过去的几个月里，我们看到美联储与市场对今年早期和广泛降息的预期背道而驰，这一信息似乎终于得到了传达。过去一周，在令人失望的通胀数据和强劲的美国就业市场的推动下，6月份首次降息的隐含概率已从92%降至67%。
美国2月份的消费者和生产者通胀都略高于预期，尽管情况并不令人担忧。在过去的几个月里，通胀数据表明，我们去年看到的急剧的反通胀步伐可能正在放缓，而2月份生产者通胀的意外跃升则为谨慎提供了进一步的理由。
1月份，美联储偏爱的跟踪通胀的指标有所上升，突显出美联储实现2%长期目标的道路并不平坦。
其他经济数据显示，美国经济正在放缓，但并未处于衰退边缘。制造业仍面临压力，但服务业有所增长。随着消费者缩减可自由支配的支出，商业投资和零售销售双双放缓。
劳动力市场依然强劲，2月份的就业增长(再次)远超预期，尽管前几个月的数据有所下调。尽管失业率升至3.9%，但以历史标准衡量，这一水平仍处于较低水平，也低于美联储对今年年底失业率的预期。
在今年1月举行的上次会议上，美联储将目标利率维持在5.25%至5.50%不变，并暗示利率已达到峰值，这让市场和借款人质疑利率将在高位维持多久。
除了本周的利率决定，美联储还将公布一系列新的利率预测——所谓的点阵图——以及对未来两年经济增长、通胀和失业率的最新预测。
上一次发布于2023年12月的点阵图显示，市场对今年降息75个基点的中值预测。如果联邦公开市场委员会(fomc)的几位成员比三个月前更担心通胀前景，那么3月份的点阵图有可能(并非微不足道)显示今年只会降息50个基点。
这种情况可能对股市产生负面影响。自年初以来，美国国债收益率(殖利率)一路走高，股市迄今并未受到影响。美国股指的持续上涨，在很大程度上是由于收益好于预期，以及对未来收益预期(尤其是科技公司)的上调，但对预期降息的重大重新定价，可能会抑制市场热情。
与美联储形成鲜明对比的是，欧洲央行官员最近几周的声音听起来更为鸽派，几位管理委员会成员暗示，将在春季降息达成“广泛协议”。尽管4月份降息的可能性仍然微乎其微，但欧洲央行可能准备在6月份开始放松货币政策，前提是工资增长和服务业通胀充分放缓。
当然，欧元区的增长前景比美国弱得多，这可能使其有理由比美联储(Fed)更快地放松货币政策，但官员们仍然担心，欧元区的工资增长仍然过高。
2023年第四季度，人均薪酬增幅放缓至4.6%，为2022年第三季度以来的最低水平，但仍远高于欧洲央行认为符合其中期通胀目标的3%。由于许多薪酬方案都是在年初商定的，因此第一季度的薪资数据将是欧洲央行进入6月会议的关键。
对海湾合作委员会而言，决定企业和消费者借贷成本的是美联储的利率决定以及降息的时机和幅度。自2022年春季以来，阿联酋和沙特阿拉伯的借贷成本飙升，达到2008年以来的最高水平。
迄今为止，该地区的经济增长对借贷成本上升的抵御能力相对较强。沙特阿拉伯上周公布，去年实际非石油国内生产总值(gdp)增长4.4%。到2023年，阿联酋的非石油部门可能会增长约5%。然而，非石油行业的增长得到了大量公共部门投资的支持，这些投资并不主要依赖于债务融资。
虽然阿联酋国家商业银行预计公共部门投资仍将是中期增长的关键驱动力，但私营部门的投资和消费将受益于较低的利率，尤其是在2025年。
哈蒂贾·哈克(Khatija Haque)是首席生态官经济学家兼阿联酋国家航空公司(Emirates NBD)研究主管
