2025-11-04 16:23 来源：本站编辑
美国9月通胀仅微幅上扬，而美联储准备在下周再次降息以支撑劳动力市场。
劳工统计局今日延迟10天发布的消费者价格指数显示，较去年同期上涨3%。这是自年初以来最快的年度增速，较此前2.9%的水平小幅攀升。被央行视为潜在通胀指标的核心通胀率（剔除能源和食品等波动较大项目）微降至3%，8月该数据为3.1%。
从月度数据看，整体消费者价格上涨0.3%，核心商品与服务仅上涨0.2%。经济学家此前预期物价压力会更为强劲。
数据发布延迟源于已持续四周的政府停摆。资金短缺迫使劳工统计局暂停所有作业，包括月度就业报告发布及未来数据收集工作。
白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特今日表示，由于政府停摆，10月通胀报告很可能无法发布，“这将使企业、市场、家庭和美联储陷入混乱”。
美联储官员常将政府官方统计数据称为经济数据的“黄金标准”，并承认追踪就业、通胀、支出等指标的其他数据源均不够连贯全面。
美国银行高级经济学家阿迪亚·巴韦指出：“在衡量整体经济物价压力方面，这个问题尤其尖锐。政府数据根本没有理想的替代品。”
“服务业约占消费支出的三分之二，而我们现在无法准确掌握这些价格数据，”巴韦补充道，“这正是当前最棘手的难题。”
9月通胀报告得以例外发布，是因为社会保障署需在11月1日前公布根据生活成本变化调整的年度福利金方案。
最新CPI报告发布之际，美联储即将于周二开启为期两天的政策会议。市场普遍预期官员们将连续第二次降息25个基点，使利率降至3.75%至4%区间。
但美联储的前路注定更加艰难。在稳定通胀与健康就业两大目标相互制约的时刻，官员们必须决定继续降息幅度，而他们最倚重的经济数据却因政府停摆而断供。
美联储决定放松经济约束，反映出对劳动力市场健康状况的深切担忧。主席杰罗姆·鲍威尔近期直言，在月度就业增速急剧放缓的背景下，继续用“非常稳固”形容就业市场已不准确，尽管失业率仍保持相对稳定。
这种局面源于企业对经济前景不确定性的招聘收缩，以及特朗普移民限制政策导致的劳动力供应减少。
但劳动力市场疲软并非美联储唯一挑战。持续五年高于目标的通胀水平近月再度抬头。特朗普对几乎所有贸易伙伴加征关税，以及对汽车、木材等产品的特别关税，导致一系列消费品价格上涨。实际关税率现已飙升至约18%，创1930年代以来新高。
今年食品价格显著上涨，咖啡和牛肉涨幅尤甚。但9月食品价格月度涨幅0.2%远低于8月跃升幅度。咖啡价格虽在9月微降0.1%，年内累计涨幅仍高达19%。
家具与服装价格亦持续攀升。9月家居用品指数上涨0.4%，服装价格指数上涨0.7%。但汽车等品类价格涨势受控，新车价格仅涨0.2%，二手车和卡车价格反降0.4%。近月能源相关价格走低也形成对冲，不过9月汽油价格反弹4.1%，成为当月推高通胀的主因。
许多企业在关税生效前大量囤货，形成库存缓冲。部分企业也因担心抑制需求而不敢轻易提价。
这缓解了人们对关税影响消费价格的忧虑。鲍威尔始终主张关税只会引发一次性涨价，且需时日显现并最终消退。9月数据优于预期，为美联储继续降息铺平道路。
“消费者似乎尚未强大到能承受大幅涨价，”花旗经济学家维罗妮卡·克拉克指出。她认为价格完全适应高关税可能需要一年以上时间。“劳动力需求非常疲软，工资增长将持续放缓。”
但并非所有美联储官员都轻视通胀风险。9月会议纪要显示，部分政策制定者鉴于通胀率未向2%目标迈进，上月反对降息。
问题核心在于服务业通胀异常顽固，包括个人护发、旅行支出和汽车维修等领域。9月机票价格继8月暴涨5.9%后再涨2.7%，个人护理价格上涨0.4%，同比涨幅达4.6%。
更值得关注的是，在居住类价格涨势放缓之际，服务业通胀依然高企。9月住房成本代表指数仅涨0.1%，创2021年1月以来最小月度涨幅，酒店费用则上涨1.3%。
令人担忧的是，若央行持续放松信贷，通胀可能长期徘徊在目标上方。市场预期下周降息后，美联储将在12月的年终会议上再降25个基点。
政府停摆愈久，美联储研判经济形势就愈困难。10月通胀与劳动力市场数据已停止收集分析，原定11月发布的对应报告也可能延迟。
“我们将开始缺失这些数据，”鲍威尔在近期活动中表示，随着停摆持续且新增数据断供，“决策将变得更具挑战性”。
