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编者按：全球啤酒巨头喜力近日发布预警，2025年销量或将不增反降！这已是该品牌三个月内第二次下调业绩指引。在通胀高企与消费疲软的双重夹击下，连啤酒这种"快乐水"也难逃市场寒流。但令人玩味的是，资本市场却对这份"利空"报以掌声——股价不跌反升的背后，究竟隐藏着怎样的市场逻辑？当健康风潮席卷全球，酒精替代品层出不穷，百年酒企如何破局？让我们透过这份财报，窥见消费变革时代的商业浮沉。

荷兰酿酒巨头喜力今日预警，随着宏观经济挑战加剧，2025年啤酒销量将会下滑，这是继上一季度后再次下调销量指引，此前该举措曾引发市场抛售。

这家全球第二大啤酒商与其竞争对手多年来始终在努力扭转增长乏力的局面。虽然酿酒商大多能通过涨价抵消销量下滑，但投资者正越来越关注实际售出的啤酒数量。

喜力股价曾在7月暴跌逾8%，当时公司预警年度销量将基本持平而非增长。如今更预计2025年销量将"小幅下降"。

该集团同时表示，全年有机运营利润也将处于此前预测的4%-8%区间下限。

首席执行官范登布林克指出，宏观经济波动在第三季度变得更为显著。

"我们预计市场环境正常化后，需求将会复苏。"他在声明中表示。

根据公司汇编的预测共识，分析师此前已预计年度利润增长3.9%，销量下降1.8%。

巴克莱分析师劳伦斯·怀亚特认为，喜力的全年展望反而可能带来惊喜："所有利空都在预期之内，而且实际情况比预想的要好。"

喜力股价早盘应声上涨近1%。

受健康意识抬头、酒精替代品冲击乃至减肥药盛行影响，全行业酿酒商在部分市场面临长期销售下滑。

但喜力强调，本季度面临的核心挑战——包括拉美和欧洲啤酒需求疲软——均属短期困境。

在巴西等关键市场，贸易紧张局势冲击消费信心，当地出货量同比暴跌超15%。而在欧洲大本营，因与零售商的定价纠纷，喜力始终难以收复失守的货架阵地。

不过集团在巴西、墨西哥市场份额逆势提升，此前表现挣扎的越南市场也呈现强劲势头。

财报显示，第三季度净收入微降0.3%，略好于分析师预期的0.8%跌幅；4.3%的销量降幅则基本符合市场预估。