2024-04-26 18:31 来源：得道网
从理论上讲，英美资源集团已经成为收购要约的靶子约10年了。它的股价落后于其他大型矿商，其不断调整庞大投资组合的努力也没有给人留下深刻印象。最后一个消息是在2023年底，是生产延迟，导致股价在一天内下跌20%。
在实践中，同样的复杂性，加上与南非政治的深刻纠缠，已经成为竞标的威慑。盎格鲁人被认为过于挑剔。但澳大利亚矿业巨头必和必拓(BHP)提出了一项提议，希望能避开喧嚣，获得它想要拥有的资产，主要是英美资源集团在秘鲁和智利的铜矿，其次是其在巴西的铁矿石项目和昆士兰的焦煤项目。
收购的想法当然很聪明。英美资源集团将不得不分拆已在约翰内斯堡分别上市的两大南非子公司英美铂业(Anglo American Platinum)和当地铁矿石生产商Kumba，将股份分配给自己的股东。然后必和必拓将通过全股票收购英美资源集团的剩余股份。所有这些加起来，必和必拓提出了310亿英镑的报价，以31%的溢价收购英美资源集团没有自己上市的资产。
实际上，很少有人会这样看待这些数字。必和必拓自己对其提议的“总价值”描述为每股25.08英镑(包括上市部分为8.26英镑)，这意味着与英美资源集团周三收盘价22英镑左右相比，该报价仅高出13%。事实上，由于必和必拓自己的股价小幅下跌，报价略低于25英镑。
因此，包括Legal & General Investment Management (LGIM)和Abrdn在内的许多英美资源集团股东称必和必拓的报价是“机会主义的”，这是正确的。25英镑的报价显然太吝啬了。尽管英美资源集团最近经历了许多灾难性的历史，但它应该能够通过自我改善，靠自己的力量收回30英镑。就在去年1月，其股价还在36英镑。同样值得注意的是，必和必拓是在钻石(英美资源集团拥有戴比尔斯85%的股份)和铂金价格处于周期性低点时采取行动的。
人们必须假设必和必拓预料到了英美资源集团股东的这种反应，因此它的第一枪可能是一枪。如果它想继续追求，就需要走得更高。但是，如果目标是可以争夺的，那么各种可能性就会发挥作用。例如，没有什么能阻止英美资源集团拆分自己。而且，如果它准备自己放弃这些珍贵的铜矿，那么潜在的竞购者将会排起长队。必和必拓也不会对这样的发展感到惊讶:如果你提出的提议相当于“我们想收购你，除了我们不喜欢的部分”，其他公司就可以自由地重复这个想法。
这里的另一个考虑是非财务方面的:必和必拓收购英美资源集团三分之二的股份对我们其他人来说是可取的吗?这实际上是一个铜的问题，因为这种金属对电气化至关重要，因此对世界能源系统向低碳发电的过渡至关重要。LGIM说:“矿业目前高度集中，进一步整合将无助于加速我们认为所需的投资。”
再说一次，这是一个公平的观点。必和必拓目前在全球铜行业排名第三，如果加上英美资源集团的铜矿，必和必拓将成为全球第一。10%左右的全球市场份额听起来可能不是很大，但必和必拓与英美资源集团的交易可能会引发其他地区的整合。最终，你会得到更少但规模更大的矿商——尤其是那些面向西方、凭借在股市上市而可以模糊地承担责任的矿商。
不过，这个竞争问题是当前问题之后的一个问题。在这场可能会持续很长一段时间的收购故事的第一天，英美资源集团股价飙升至25.60英镑，说明了一切:必和必拓需要提高报价。
